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格雷厄姆pdf在线完整免费版

  • 授权方式:免费软件
  • 软件类型:国产软件
  • 软件来源:暂无
  • 更新时间:2021-02-23
  • 官方网址:暂无
  • 软件大小:4.2M
  • 推荐星级:
  • 运行环境:WinAll

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软件标签: 华尔街教父回忆录 中国通史大师课 全球上瘾

《格雷厄姆--华尔街教父回忆录》为·格雷厄姆晚年亲自撰写的回忆录。

格雷厄姆pdf在线

《格雷厄姆--华尔街教父回忆录》主要回忆了格雷厄姆从出生到二战前近50年多姿多彩、酸甜苦辣的生活,特别是客观环境如何使他形成自立的性格、他的成才道路以及对于恋爱、婚姻和家庭的看法。

内容简介

《格雷厄姆——华尔街教父回忆录》这本回忆录是格雷厄姆在晚年亲自撰写的,但直到他去世20年以后才正式出版。他主要回忆了从出生到二战前近50年多姿多彩、甜酸苦辣的生活,特别是客观环境如何使他形成坚强自立的性格、他的成才道路以及对于恋爱、婚姻和家庭的看法。他还描述了华尔街的演进、1929年的股市暴跌,以及他与约翰·洛克菲勒、温斯顿·丘吉尔、德怀特·艾森豪威尔、伯纳德·巴鲁克等风云人物的交往。该书编辑、加利福尼亚伯克莱分校的西摩·查特曼在长篇序言中,对格雷厄姆的成长经历和人生哲学等各方面作了详细的评述,读者也可见仁见智,作出客观的评价。这本回忆录对许多事情和问题能够实话实说,勇于自我解剖,而且文笔生动,娓娓道来,不乏可读性和启迪性。

作者简介

格雷厄姆(1894-1976),华尔街的传奇人物,被称为“现代证券之父”,著有《证券分析》和《聪明的投资者》。他和戴维·多德合著作的《证券分析》迄今已出了第五版,有些学者将它奉为“华尔街圣经”。他的投资者哲学——基本分析法和“风险缓冲带”为沃伦·巴菲特、马里奥·加贝利、约翰·鲍戈尔等一大批证券投资者专家所推崇。为了表彰他在证券分析领域的建树,美国哥伦比亚商学院已设立了的“格雷厄姆/多德教授讲座”。

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目录

序言

1 在纽约度过的童年生活

2 家庭的不幸和母亲的坚韧不拔

3 在公立学校

4 中学时代:在布鲁克林和布朗克斯

5 农民的技工

6 大学生 7 事业的起步

8 在华尔街的早期活动

9 真正成功的开始

10 20年代的大牛市:我几乎成为百万富翁

11 与北方输油管公司的较量

12 家庭和其他事情

13 人生旅途的中点:灾难降临了

14 复兴之路:1933—1940年

15 我的剧作家生涯

16 商品本位货币计划

尾声

本杰明·格雷厄姆在63岁时的自述

本杰明·格雷厄姆80岁寿诞时的演说

大事记

第二篇 股票选择的原则

>>>>8. 非专业投资者如何分析证券:一般方法

我可以肯定,如果有100个从事证券分析的人被分配做这一项工 作,那么很少会发生相同的选择,许多人相互之间有完全不同的意

见。

财务分析现在被及时地建立起来,并成为流行的职业,或第二职

业。由各种财务分析者协会组成的美元联邦财务分析者协会拥有的成 员已经超过8000人,其中大部分靠这种专门的脑力劳动为生。这些 年,有一种趋势,“证券分析”这个一般概念被“财务分析”所代 替。在华尔街,后者也许有更广泛的联系,并且就描述最微观分析来 说更合适。财务分析者通常认为证券分析太多地局限在股票和证券的 考察和评估上,而财务分析本身不仅包括这些工作,还加上投资政策 (证券选择)决定,加上大量的一般的经济分析。(注1)这一章,

我将尽可能使用最合适的名称,主要强调证券分析者本身的工作。

注1. 见由Graham. David L. Dodd,Sidney Cottle和Charles

Tatham所著的教科书《证券分析》(NcGraw-Hill第四版,1963年)。

该版保持了1934年的名称,包括财务分析的大部分内容。

证券分析者处理过去、现在和将来任何给定的发行的证券,也描

述商情;他概述它的操作结果和财务状况;他预测将来它涨落的高点 和低点,它的可能性和危险;他估计它将来在各种假定情况下的收益 能力,或作一种“最好的推断”。他详加比较各类公司或相同公司在 各个时期的业绩。最后,他对证券的安全性表示意见,不论它是一种 债券还是达到投资标准的优先股;他还对普通股购买力的魅力发表意

见。

在做所有这些事情时,证券分析者利用许多技术,从简单的到最

深奥的。他可以完全修正公司每年发表的报告上的数字,即使它们具 有职业会计师的印章,他特别注意这些比实际说的更多或更少的报

告。

证券分析者发展和应用了安全标准,由此他能推断一个给定的债

券或优先股是否具有足够的投资购买的合理性。这些标准关系着最初 到最后的收益,也和资本结构、流动资本、资产价值及其他事项有

关。

在对普通股的处理中,证券分析者直到最近才有很少的像债券和

优先股一样成熟的可应用的安全标准。多数时间,他满足于过去情况

的摘要,对未来多少有些一般的预测————下一年度的12月特别重 要————和相当任意的推断。后者是并仍然是经常只用一只眼睛瞄 在股票行情或市场图表上。但是,近几年,对成长股价值问题的专门 分析得到了更多的注意。许多这样的证券过去和现在已经卖到了如此 高的价格,以致推荐它们的那些人感到有一种特别的义务,通过对不 远的将来期望获取的收益十分明确的预测,提出购买依据。当然,为

了支持评价成功,他们必然求助于一种相当复杂的计算技术。

稍后,我将以简略的方式介绍这些技术。这里我必须指出一种麻

烦的矛盾的情况,即在那些数字计算已十分盛行的领域,人们也许认 为它们最缺乏可靠性,因为对未来的预料更多地信赖于价值计算(更 少地依靠过去的历史数字),就会有更多的误差和严重的错误。大部 分高值成长股价值的发现,来自未来与过去情况明显不同的计划,也 许本身增长率除外。今天证券分析者会发现,自己追求每个领域最大

的“数学化”和“科学化”,将导致降低自己结论的准确性。

虽然如此,我们还是着手同更重要的因素一起来讨论证券分析。

目前,直接针对投资者需要的是高度浓缩的处理方法,如果可能,他

应该准备区分现象分析与实质分析。

对于非专业投资者来说,证券分析可以首先从一家公司的每年年

终报告的说明着手。这是一本为外行写的套装书中已涉及的内容,该

书名为《年终报告的说明》(注1)。下面,让我们继续探讨投资选择

的两个基本问题:安全检验公司债券的主要方法是什么?构成普通股

评价的主要因素是什么?

债券分析

最可靠的并因此最受尊敬的证券分析是关于债券发行和具有投资

价值的优先股安全或质量方面的分析。公司债券常使用的主要指标, 是过去一些年头中所得收益与总利息相比的倍数;在优先股方面,则

是收益与利息及股利之和相比的

注1. Charles MoGolrek. Harper & Row 1964

倍数。

标准的应用将随着不同的专家而变化。因为分析实际上是任意 的,无法正确决定最合适的标准。1961年《证券分析》的修改版介绍

了某种“平均”的标准。

a. 具有投资价值的债券

表20 介绍债券和优先股的最小“平均”

(税前收益与总固定费用的最低比率)

企业类型 过去7年平均 替代:最差年头的测量

公用事业公司 4倍 3倍

铁路 5倍 4倍

工业 7倍 5倍

零售业 5倍 4倍

b. 具有投资价值的优先股

以上相同的最低数字要求由所得税前收益与总固定费用加双倍的

优先股利的比率来表示。

双倍的优先股利考虑这个事实,即优先股利不可排除所得税,而

利息收入则可排除。

c. 其他种类的债券和优先股

以上给出的标准不能用在:(1)公用事业控股公司;(2)金融

公司;(3)不动产公司。这些特别类型的条件在这里受到限制。

我们的基本任务仅是在一段时期内应用这些平均的结果,其他的

专家也需要用每年最低平均值去思考。我赞同用一种“最差年头”的

检验作为对7年平均检验的替代;对于债券或优先股,这两个标准都可

以使用。

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