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安全边际中文完整版pdf

  • 授权方式:免费软件
  • 软件类型:国产软件
  • 软件来源:暂无
  • 更新时间:2019-12-03
  • 官方网址:暂无
  • 软件大小:2.0M
  • 推荐星级:
  • 运行环境:WinAll, 64位, 32位

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软件标签: 安全边际中文完整版pdf 安全边际

安全边际中文完整版pdf是由赛思·卡拉曼所著经营销售相关书籍,安全边际是以绝对量反映企业经营风险程度的。衡量企业经营风险程度大小的相对量指标是安全边际率。

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安全边际中的计算公式

全边际可以用绝对数和相对数两种形式来表现,其计算公式为:

安全边际=现有销售量-盈亏临界点销售量

安全边际率=安全边际/现有销售量

因为只有盈亏临界点以上的销售额(即安全边际部分)才能为企业提供利润,所以销售利润又可按下列公式计算:

销售利润=安全边际销售量×单位产品贡献毛益

=安全边际销售额×产品贡献毛益率

销售利润率=安全边际率×贡献毛益率

此外,以盈亏临界点为基础,还可得到另一个辅助性指标,即达到盈亏临界点的作业率。其计算公式为:

达到盈亏临界点的作业率=盈亏临界点的销售量/正常开工的作业量

当企业作业率低于盈亏临界点的作业率时就会亏损。所以,该指标对企业的生产安排具有一定的指导意义。

安全边际应用分析

安全边际量或安全边际额的数值越大,企业发生亏损的可能性就越小,企业也就越安全。很显然上述指标属于绝对数指标,不便于不同企业和不同行业之间进行比较。

同样地,安全边际率数值越大,企业发生亏损的可能性就越小,说明企业的业务经营也就越安全。西方企业评价安全程度的经验标准,如下表所示:

企业安全性经验标准

安全边际率 10%以下 11%-20% 21%-30% 31%-40% 41%以上

安全程度 危险 值得注意 比较安全 安全 很安全

内在价值的衡量

格雷厄姆第一个在证券分析中提出了“内在价值”的概念:“证券分析家似乎总是在关注证券的内在价值与市场价格之间的差距。但是,我们又必须承认,内在价值是一个非常难以把握的概念。一般来说,内在价值是指一种有事实——比如资产、收益、股息、明确的前景——作为根据的价值,它有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。”

格雷厄姆衡量股票安全边际的计算方法,来源于债券投资。

债券的安全边际是指,公司过去几年连续保持税前利润超过应付利息费用的5倍以上,多出应付利息费用的盈利部分,就形成了安全边际,即使公司未来盈利出现下降,也可以保障债券投资人的安全,照样能够还本付息。

格雷厄姆认为,经过修正后,债券的安全边际概念同样可以运用到股票投资上。正常情况下,普通股投资的安全边际是指未来预期盈利能力大大超过债券利率水平。比如根据每股收益除以当前股价计算的投资收益率是9%,而债券利率是4%,那么股票投资人就拥有5个百分点的安全边际。

巴菲特计算股票内在价值的方法与导师格雷厄姆不同,所以衡量安全边际的标准也不同。

巴菲特在伯克希尔1996年的股东手册中对内在价值定义如下:“内在价值是一个非常重要的概念,它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值可以简单地定义如下:它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。”

“用贴现现金流公式计算出价值相对于市场价格最便宜的股票是投资者应该买入的股票,无论公司是否在增长,无论公司的盈利是波动还是平稳,或者无论市盈率和股价与每股账面价值的比率是高是低。”

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