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e期学堂软件1.0 安卓版

  • 授权方式:免费软件
  • 软件类型:国产软件
  • 软件来源:暂无
  • 更新时间:2019-10-09
  • 官方网址:暂无
  • 软件大小:20.2M
  • 推荐星级:
  • 运行环境:Android

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软件标签: e期学堂 佰亿通期货

一款期货资讯行情指南软件

e期学堂软件是针对期货投资者打造的学习软件,提供精准全面的行情数据和资讯服务,用户可以第一时间了解实时的行情与消息推送,让你能够合适的进行投资理财!

e期学堂:动力煤期货价格上涨0.86%至560元

10月25日动力煤2001合约收盘价560元/吨,交割品仓单成本574元/吨,期货贴水14元/吨,贴水比例2.5%。

e期学堂:棉花的大行情离我们还有多远?

近期棉花频出利多信号,需求季节性回暖,北疆减产,籽棉价格持续走高,贸易关系逐渐得到改善。在这些消息的刺激和带动下,棉花走出明显反弹行情,但随后便很快陷入了新的振荡。笔者认为,供需两端出现持续性的驱动,才是棉花走出大行情的关键,现在来看,驱动力依然缥缈。

当下利好皆为反弹

利好频发是近期棉花走强的直接原因。从供应端来看,当下属于新花上市时节,籽棉市场走势将决定新年度棉花成本。根据近期的一些新疆调研来看,因5、6月份低温天气,北疆局部出现约50公斤/亩的减产,导致减产区域的收购情况较为积极,推高了籽棉价格。同时,近期中美贸易关系缓和的消息也刺激上游籽棉收购价格抬升,致使轧花厂套保空间缩小,一定程度上减轻了上方卖盘压力。

另外从投机氛围来看,做多动力远大于做空动力。对于投机者而言,目前价位接近历史低点,下方空间不大,此时做空无异于刀口舔血,市场更多期待向上的巨大空间。

最明显的利好则是需求端环比改善,9、10月以来市场信心有所回暖,各类棉纺织成品走货情况较前期也有了好转,提振棉花需求。但各品种整体走货量与往年旺季行情相比仍有明显差距。且今年以小单快单为主,下游依然延续谨慎采购、生产的态度。仅凭当下这些利好点,带来的仅仅是反弹而已,难以推动郑棉形成趋势性上涨态势。最根本还是要关注需求端实质性的改善。

需求端的改善:谨慎但乐观

今年是中美贸易关系反复无常的一年,市场人士普遍认为,关税加征使得中国输美棉纺织品订单锐减,从而带来棉花需求降低。持续走弱的盘面也的确应证了棉花需求的降低。然而,关税加征和需求降低,从过去相关数据来看,没有直接关系。截至今年8月份,中国输美棉纺织品出口量实际减幅并不明显:在美国所有进口棉纺织品统计中,来自中国的商品始终占据30%—35%的位置。这进一步说明:第一,前期关税加征程度并没有导致中国输美棉纺织品订单萎缩,反推,即便后续贸易关系缓和,报复性关税全部取消后也不会明显带来新增订单;第二,造成国内棉花需求不济的是其他原因。在全球宏观经济下行压力下,棉花需求呈现趋势性弱化。

e期学堂小知识之实值期权在套保中的运用

今年第一季度,受市场对中美经贸磋商预期乐观、猪瘟蔓延使得终端消费不佳等因素的影响,豆粕现货价格持续走弱,期货盘面价格则低位振荡。在基差走弱的情况下,油厂传统的卖出豆油和豆粕期货锁定榨利的做法就很难取得良好效果,而后期中美经贸磋商再起波澜,国内油厂压榨利润表现欠佳。因此,可考虑如何在利用期权规避价格下跌风险的同时,还能额外多获得一笔收益。

借助期权市场增加套保收益

对国内油厂来说,通常会选择在进口大豆价格确认、盘面有榨利的情况下,直接在豆油、豆粕市场进行卖出期货的套保操作,借此就可以提前锁定榨利,保障现货市场的有序经营。不过,今年由于受到中美经贸磋商、猪瘟蔓延等因素的影响,油厂的榨利情况并不乐观。

我们不妨测算一下巴西豆和美豆完税后的进口价格,按照9月17日市场报价来看,1吨换算为36.7437蒲式耳,巴西豆进口到岸成本=(CBOT大豆价格+综合基差)×单位换算×汇率×关税×增值税+其他费用=(898.75+212)×0.3674×7.09×1.03×1.09+120=3368(元/吨)。

进口大豆如果按78.5%的出粉率和18.5%的出油率测算,以17日收盘时的期货价格来算,每吨巴西豆进口压榨利润=豆粕出厂价格×0.785+豆油出厂价格×0.185-进口大豆成本-(压榨费、包装费、财务费)=2859×0.785+6218×0.185-3368-150=-123(元/吨)。

如果仅看豆粕、豆油期货盘面价格进行测算,此时的油厂压榨是亏损的,更不用说从美国增加30%关税后进口的大豆了,压榨亏损会更大。当盘面没有榨利时,运用传统的期货套保策略可操作性就大大降低了。

此时,考虑是否可以借助期权市场来增加套保收益?最常见的做法就是简单卖出虚值看涨期权,因为虚值合约触发行权的概率较低,而且流动性较好,通过滚动卖出虚值看涨期权,可以持续积累时间价值,通过期权权利金的收益来增加现货经营的利润。

卖出实值看涨期权增加榨利

在当前市场背景下,考虑用卖出实值看涨期权替换卖出期货来锁定榨利,效果或许更好。下面分别选取振荡、上涨、下跌三种行情,比较传统的卖出期货锁定榨利策略和卖出实值看涨期权策略的表现。

假设企业有1000吨的豆粕现货,传统套保就是做空100手期货,对比卖出100手实值看涨期权,下面分三种市场行情来对比分析:

一是振荡行情(2019年2月1日—4月8日)。其间豆粕主力1905合约振荡下跌1.9%,价格运行基本保持在2460—2640元/吨,振幅只有6.54%。假定2月1日的期价为2586元/吨,卖出当时挂牌的所有期权合约中最实值的C2300合约,收取权利金326元,期权的时间价值则为326-(2586-2300)=40(元/吨)。对比期货套保的收益表现来看,卖出实值看涨期权的表现始终优于期货,最终卖出期货套保盈利4.6万元,而卖出实值看涨期权盈利8.6万元,多出来的4万元(40元/吨×1000吨)其实就是时间价值的收入。

二是上涨行情(2019年5月8日—6月19日)。其间豆粕主力1909大幅上涨10.84%,从初始低位2590元/吨附近一路涨至最高3030元/吨一线。如果同样卖出当时最实值的看涨期权合约C2350,收取权利金271.5元,其中含有的时间价值为271.5-(2608-2350)=13.5元。截至6月19日,卖出期货套保亏损27.6万元,卖出实值期权套保亏损25.9万元,主要也是因为期权有时间价值收益,所以套保亏损相比期货减少了一点。

三是下跌行情(2018年10月8日—12月7日)。其间豆粕主力1901合约大跌14.88%,从最高3539元/吨一路跌至2880元/吨附近。不同于上述振荡和上涨两种行情,当标的期货价格一路下跌时,原来卖出的低行权价实值看涨期权有可能变成虚值合约,所以我们需要分开讨论。

第一种情境是期价未能跌超所卖看涨期权的行权价,如卖出当时最实值的看涨合约C2500;第二种情境是期价跌超了所卖看涨期权的行权价,如卖出当时最实值的看涨合约C3000。根据这两种情境,我们对比卖出期货、卖出C2500和卖出C3000三种策略表现,卖出C2500和做空期货的效果差不多,两条收益曲线走势几乎完全一致,这是因为在初始时刻期货价格为3449元/吨,此时的C2500深度实值期权价格为951.5元,并没有太多的时间价值。卖C3000的策略表现欠佳,这是因为期货价格跌超行权价3000元/吨时,该看涨合约就变成了虚值合约,后续对价格下跌的保护力度不足。

综上所述,除非期货价格大跌且跌超行权价,否则卖出实值看涨期权比卖出期货套保有优势。进一步,我们就要考虑当标的期货价格大跌的情况发生时,是否有什么办法可以规避上述风险。

卖出实值看涨期权优化策略

本文主要考虑两种优化方案:一是卖出实值看涨期权后,如果实值程度不足,利用做空期货把差额部分补上,其实也就是把方向性风险Delta完全对冲掉;二是如果期货价格下跌幅度较大,原来卖出的实值期权不够实值,如Delta变为0.8以下时,就将该合约移仓至更实值的看涨合约。

表为下跌行情下不同策略的收益表现(单位:元)

对比调仓后的收益表现来看,优化方案一是利用期货补足方向敞口,最后的效果和做空期货差不多,盈利都在53.8万元左右;如果选择方案二的移仓操作,套保效果最好,盈利是54.55万元,主要原因在于进行换仓操作时,由于将原持有的不够实值的合约换成更实值的合约,而换仓后的合约还有一部分时间价值,所以可以额外多获得一点收入。

总结来看,对于天然需要卖出期货套保的企业来说,选择卖出实值看涨期权来替换期货套保往往效果更好,即便标的价格大幅下跌,只要做好适当的仓位调整,仍然可以取得比期货更好的效果。

e期学堂app打不开怎么办?

1.软件app版本不对

小编发现有可能是因为亲们下载的版本和所使用的手机不兼容所导致的。这里就需要各位及时更新最新版的app,最新版的app兼容才最好。

2.网络不稳定

原因可能是网络环境不够稳定出现短线,这时候建议你把自己的wifi或者自己的移动网络关闭掉,然后再重新打开试试哦!

3.软件app本身问题

软件app本身有问题,技术上出现漏洞,用户在使用这款app的时候打不开的问题,这就不关玩家自身的事了,一般请注意查看公告,会给出相关解决方法。

4.手机内存不足

建议用户对手机进行垃圾清理和扫描,将手机的没有用的文件进行删除,然后重启手机试试。

e期学堂:铝价重回下行通道

下游消费市场8月的环比回暖让市场对传统“金九”消费给予期待,8月供应端接连的突发事故导致9月产出缩减,强化了现货快速去库的预期。但是,9月公布的去库表现严重低于预期,铝价遭遇抛压,价格持续下跌,主力合约价格最低探至13600元/吨。国庆后一周的现货去库表现良好,市场开始重新评估环保压制的消费回归的可能性,目前,尚难证伪的消费回归是导致铝价短期反弹的主要因素。我们认为短期的反弹修整,难以改变铝价中期弱势的格局,主要逻辑在于宏观经济增长乏力的背景下,消费和成本边际的走弱将推动铝价重回下行通道中。

经济增长放缓,但通胀格局掣肘货币政策

国家统计局公布的数据显示,前三季度国内生产总值累计同比增长 6.2%,分季度看,一季度同比增长 6.4%,二季度同比增长 6.2%,三季度同比增长 6.0%。分产业看,第一产业增长 2.9%,第二产业增长 5.6%,第三产业增长 7.0%。经济结构的调整正在稳步推进,但是也需注意到,当前全球经济形势依然复杂,外需的不确定性对经济下行的压力较大,稳增长政策虽然正在起效,但并不足以完全对冲经济不确定性带来的下行压力,令整体经济数据仍然表现为承压的态势。另外,9月CPI同比上涨3%,PPI下降0.8%,CPI和PPI明显劈叉经常是滞涨的前兆,令央行的宽松政策受到掣肘。经济增长放缓,通胀水平又掣肘货币政策,对工业品价格的整体表现是不利的。

供应恢复路径曲折,但不改增长的预期

电解铝行业利润7月转正以来,8—9月持续在1000元/吨左右,相对高企的利润和持续的时间驱动受影响的产能加速复产和新增产能的释放。7月,贵州登高12.5万吨通电,山西华润7.5万吨投产;8月,内蒙古蒙泰25万吨在通电。但其他项目投产过程曲折,东方希望固阳电解铝厂原25万吨运行产能发生突发事故停产,也影响到9月下旬新增的25万吨产能的投产进度;广西百矿产能在股东完成注资后投产;云铝两个新增项目估计到明年才会有产能释放;云南地区其亚、神火项目赶工,产能释放数量有限;但四川中孚项目预计在10月底开始通电;东方希望固阳项目预计在11月回归。尽管整体供应增速上的表现低于预期,但供应环比恢复的确定性大,这对偏弱的消费市场而言并不乐观。

消费和成本边际趋弱,对铝价影响负面

“金九银十”是传统的消费旺季,但今年9月市场的消费表现非常差,这跟国庆前夕部分下游施工项目被叫停有关。按季度表观消费来考察,测算三季度电解铝消费增长-4.6%,2018年同期的增速是8%。结合产出和消费的历史数据,以及国庆前的部分消费被推迟到节后去释放,10月消费表现较好,但11、12月将面临季节性走弱风险。落脚终端,除了包装行业和电力行业订单表现尚佳,其余板块增量不理想,铝材出口继续承压。成本方面,氧化铝价格从2450元/吨反弹修复至2650元/吨,是复产延迟及下游备货和贸易商惜售多面的因素的共同作用。但是,山西肥美的复产将在10月底开启,内外氧化铝价格的倒挂致使进口盈利窗口打开,四季度进口氧化铝数量上升,内外供应的回升会对氧化铝价格构成根本的压制,预计会试探前低水平。成本走弱,但电解铝自身消费亦不乐观,那会导致电解铝行业无法享受氧化铝让渡出来的利润,即电解铝价格会受到拖累。

总体上,正在释放的消费对铝价构成短期支撑,但是电解铝供应的回升及消费的季节性走弱和成本的下降对中期铝价构成拖累。操作上,建议维持偏空思路,弱势格局预计会维持到春节前,节后情况需根据经济政策重新对消费进行评估。

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